Le TRI

Comment calculer le taux de rentabilité interne TRI ?

Publication : 08/10/2022 09:49:58
Modification : 19/10/2022 09:14:57

De nos jours, bien des gens semblent se perdre lorsqu'il s'agit de calculer le TRI.
Le TRI est un excellent calcul financier qui mesure le rendement d'un investissement potentiel.

1 - Que représente le TRI ?

Le taux de rentabilité interne (TRI) est une mesure financière utilisée pour calculer le rendement d'un investissement. Il est défini comme le taux de rentabilité auquel la valeur actuelle nette (VAN) du flux de trésorerie total d'un investissement est nulle. En d'autres termes, il s'agit du taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle d'un ensemble de flux de trésorerie provenant d'un investissement égal à l'investissement initial.

En quoi consiste le calcul du taux de rentabilité interne ?

Il existe plusieurs méthodes de calcul du TRI en économie moderne, l'une des plus courantes étant l'utilisation d'une calculatrice financière ou d'un tableur. Pour ce faire, vous devez savoir certaines choses. Il s'agit notamment du coût de l'investissement initial, du flux de trésorerie et du taux d'actualisation.

  • Coût de l'investissement initial :
    Il s'agit du montant investi dans l'investissement ou le projet.

  • Le flux de trésorerie de l'investissement :
    Le cash-flow est le retour sur investissement sur une certaine période de temps. Il peut prendre la forme de dividendes, d'intérêts ou d'autres formes de revenus.

  • Taux d'actualisation :
    Le taux d'actualisation est le taux de rentabilité que vous obtiendriez si vous aviez placé votre argent dans un autre investissement. On l'appelle aussi le taux d'intérêt marginal.

Le taux d'actualisation peut être calculé à l'aide de la formule suivante :

Taux d'actualisation = (1 + R ) ^ (1 / Na) - 1

où R est le taux de rentabilité annuel attendu de l'investissement
et Na est le nombre d'années pendant lesquelles l'investissement sera réalisé.

Une fois que vous avez ces informations, vous pouvez utiliser la calculatrice financière pour calculer le TRI.
Vous pouvez utiliser plusieurs formules, mais l'une des plus simples est la suivante.

TRI = R + ((R - D)/(Va * t)).

avec R, D, Va et t sont le taux de rentabilité annuel de l'investissement, le taux d'actualisation, la valeur actuelle de l'investissement et le nombre d'années de détention de l'investissement.

L'exemple suivant peuvent être utilisé pour calculer le TRI :
Un investisseur investit 1 000 euros dans une nouvelle entreprise. La société lui verse un dividende de 100 € par an pendant les cinq prochaines années. Qu'est-ce que le TRI ?

Les informations suivantes sont nécessaires pour calculer le TRI :

  • La valeur de l'investissement initial (1000 €).
  • Le cash-flow de l'investissement (100 € par an pendant cinq ans).

Tout d'abord, vous devez calculer la valeur actuelle de l'investissement. Vous pouvez utiliser la formule que voici :

Va = (1 / (1 + R)) ^ N

R est le rendement annuel attendu de l'investissement, et N est le nombre d'années pendant lesquelles vous souhaitez conserver l'investissement.
Le rendement annuel est donc de R = 10 % et N = 5 ans.
Va = 333,33 euros. Cela dépend du temps que vous êtes prêt à y consacrer.

Le taux d'actualisation est déterminé à l'aide de la formule suivante.

Taux d'actualisation = (1 + R ) ^ (1 / Na) - 1

  • R est le revenu annuel que vous pensez recevoir de l'investissement.
  • Na est le nombre d'années pendant lesquelles vous prévoyez de détenir l'investissement.
    Dans ce cas, R = 10% et Na = 5 ans, le taux d'actualisation est donc de 10,3% ou 0,103. Enfin, vous pouvez utiliser ces diverses informations pour calculer le TRI.

TRI = R + ((R - D) / (Va*t)).

  • D : Taux d'actualisation ;
  • Va : est la valeur actuelle du coût du capital.
  • t : Nombre d'années après l'émission.

Dans ce cas, TRI = 10% + ((10% - 0,103)/(333,33*5))
TRI = 10,297 %.

La deuxième façon de calculer le TRI est d'utiliser une feuille de calcul. Les données suivantes ont été utilisées :

  • Le montant investi dans le projet ou l'investissement.
  • Les flux de trésorerie de l'investissement dans le temps.
  • Taux d'actualisation
    Plusieurs formules différentes peuvent être utilisées pour calculer le TRI.

Calculez le taux de rentabilité interne à l'aide de Microsoft Excel.

Le taux de rentabilité interne peut être calculé à l'aide d'une feuille de calcul (par exemple, Microsoft Excel). Pour ce faire, vous devez connaître le coût initial de l'investissement, le flux de trésorerie de l'investissement et le nombre de périodes sur lesquelles ce flux de trésorerie se produira.

Le taux de rentabilité interne peut être calculé comme suit :

Construisez un tableau avec trois colonnes :

  • "Investissement initial", "Flux de trésorerie" et "Période".
  • Dans la colonne "Investissement initial", indiquez le montant investi dans le projet.
  • Dans la colonne "Flux de trésorerie", indiquez le montant de l'investissement pour chaque période.
  • Dans la colonne "Nombre de périodes", entrez le nombre de périodes pendant lesquelles le flux de trésorerie se produira.
  • Pour calculer le tableau TIR, allez à la case D6 et entrez la formule = TRI(B2:B5).
  • Pour garantir l'exactitude des calculs, copiez la cellule D6 dans toutes les autres cellules du tableau.

2 - Usages connus du TRI

Il est possible de fixer un niveau minimum à partir duquel un projet est rentable. Si le taux d'actualisation choisi est inférieur au taux de rentabilité interne, le projet est rentable.
Dans le cas contraire, le projet ne doit pas être retenu. Toutefois, il convient d'être très prudent lors de l'utilisation du TRI. Il existe plusieurs critères de sélection des projets (voir ci-dessus).

Par ailleurs, la méthode du TRI donne la préférence aux projets dont les flux de trésorerie sont plus élevés mais dont l'horizon temporel est plus long. Le taux d'actualisation est meilleur, mais les flux de trésorerie sont plus lents.
En finance, le TRI est utilisé pour les projets générant des flux de trésorerie avec un horizon temporel très court.
Le deuxième principe est le principe de précaution, selon lequel il peut y avoir plus d'un TRI (généralement deux) ou aucun.

3 - Il existe de bonnes raisons d'augmenter le taux de rentabilité interne.

Nous avons déjà vu comment le TRI est calculé et comment il fonctionne dans le secteur financier. Nous montrons ici comment optimiser le TRI.

Les trois moyens les plus courants d'augmenter le TRI sont d'accroître le BAIIDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), de faire baisser la dette et d'augmenter les dépenses d'investissement :

  1. La façon la plus courante d'augmenter le TRI est de hausser le BAIIDA. La plupart des sociétés de capital-investissement visent à accroître le BAIIDA en augmentant les revenus, en réduisant les coûts ou en combinant les deux. Le produit initial de la vente de l'entreprise est le même que le TRI, mais le produit augmente le BAIIDA et la valeur de l'investissement.

  2. Le second moyen le plus courant d'augmenter le TRI est de rembourser la dette. Les fonds de capital-investissement sont généralement fortement endettés et présentent un taux d'endettement variant entre 4 et 6 %. Les sociétés de capital-investissement, quant à elles, utilisent généralement les flux de trésorerie de l'entreprise pour rembourser la dette. En réduisant leur dette, ils augmentent leur capital dans l'entreprise, de la même manière que le remboursement d'un prêt augmente le capital d'une maison. Bien que la valeur de l'entreprise n'augmente pas, le taux de rentabilité interne s'accroît car le remboursement de la dette augmente les fonds propres.

  3. Dans le cadre de la finance, la troisième façon la plus courante d'augmenter le TRI consiste à augmenter le taux de rentabilité initial. Les investisseurs en capital-risque peuvent accroître l'attractivité d'une entreprise en s'attaquant à certains de ses problèmes internes, comme le renforcement de la gestion, la modification des structures de coûts excessives, la réduction du taux de rotation élevé, l'amélioration des marques et des produits ou la résolution des conflits du travail.

Les spécialistes du capital-risque peuvent également renforcer l'attrait des entreprises en améliorant leurs perspectives, en entrant sur des marchés attrayants, en sortant des marchés peu attrayants, en vendant des produits existants et en créant un environnement commercial plus large grâce à de nouvelles acquisitions. En conséquence, ces entreprises sont mieux évaluées par les acheteurs externes et paient des multiples plus élevés que les investisseurs initiaux en capital-risque.

Quels projets sont soumis au TRI ?

On distingue plusieurs catégories de projets pour lesquels le TRI doit être considéré.
Il s’agit des projets :

  • Avec différents taux d'actualisation
  • Ayant des flux de trésorerie négatifs ou positifs
  • Ayant des périodes d'amortissement différentes
  • Comportant des investissements et des flux de trésorerie multiples
  • Dont les flux de trésorerie ne sont pas réguliers
  • Présentant différents niveaux de risque

Dans le secteur financier, le TRI peut également être utilisé dans d'autres situations :

  • Déterminer la rentabilité d'une acquisition :
    Dans ce cas, le TRI est utilisé pour comparer le prix d'achat de l'actif (c'est-à-dire le prix que le vendeur est prêt à accepter) avec les flux de trésorerie que l'actif générera dans le futur. N'oubliez pas qu'une acquisition est un achat d'une entreprise ou d'un actif. Quel que soit le type d'entreprise ou d'actif acquis, la notion de profit ne peut être contournée.

  • Élargissement d'une entreprise ou d'un projet préexistant.

  • Vente ou liquidation d'une entreprise ou d'un projet existant :
    Le taux de rentabilité interne est une comparaison entre le prix d'achat d'un actif (le prix que le vendeur est prêt à accepter) et les flux de trésorerie que l'actif générera dans le futur. Notez qu'il existe deux types d'acquisitions. Acquisitions d'entreprises et d'actifs. Le retour sur investissement est un concept important pour toutes les entreprises et activités.

  • Suivi de la rentabilité d'un projet :
    Le taux de rentabilité interne est moins utilisé, mais il constitue un indicateur utile de la rentabilité. Une fois que l'usine est en service, il est possible de vérifier si l'investissement répond aux hypothèses sur lesquelles la décision d'investissement a été fondée. Dans le cadre de ce processus, l'évaluation interne des risques doit être mise à jour et revue en détail au moins une fois par an. Il est courant de comparer le taux de rentabilité interne actuel avec le taux de rentabilité interne au moment où la décision d'investissement a été prise et de produire une feuille de calcul Excel montrant l'évolution dans le temps entre ces deux points.

Une formule parmi plusieurs peut être utilisée pour calculer le TRI.
Les facteurs suivants doivent être pris en compte lors des décisions d'investissement :

  • La période d'amortissement (le temps nécessaire pour amortir l'investissement) :
    Le délai de récupération est le temps nécessaire pour que l'investissement génère un flux de trésorerie suffisant pour couvrir la dépense initiale.

  • Valeur actuelle nette (VAN) :
    En termes économiques, la VAN peut être utilisée pour calculer la valeur actuelle nette d'un projet ou d'un investissement. Il s'agit de la différence entre la VAN de tous les intrants et la VAN de tous les extrants.

  • Le retour sur investissement :
    Le taux de rentabilité interne est un facteur qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Il ne dépend pas de la séquence des entrées et sorties de fonds.

  • Risque d'investissement :
    En général, les projets dont le TRI est élevé sont plus risqués que ceux dont le TRI est faible. Ceci est dû au risque que les flux de trésorerie soient plus faibles que prévu.

  • Éviter les coûts de découverte :
    Il s'agit du deuxième coût d'opportunité le plus important de l'absence d'investissement. Lors de l'évaluation d'un investissement, il est utile de comparer le TRI et le coût d'opportunité : si le TRI est supérieur au coût d'opportunité, le projet est probablement rentable. Si ce n'est pas le cas, il est préférable d'investir dans un autre projet.

  • Si le taux de rentabilité requis est supérieur au rendement attendu, il est préférable d'investir dans un autre projet :
    Le TRI doit être comparé au taux de rentabilité requis. Le taux de rentabilité requis est le taux de rendement minimum qu'un investisseur doit attendre lorsqu'il investit dans un projet ou un titre.

4 - Pourquoi est-il important de calculer le TRI pour les projets d'investissement dans le secteur financier ?

Le calcul du TRI est un bon élément d'évaluation des projets d'investissement et doit être pris en compte parallèlement à d'autres facteurs tels que la valeur actuelle nette et le délai de récupération.

Le TRI exprime la rentabilité des projets d'investissement et est utilisé pour comparer différents projets.

Le TRI est basé sur la valeur des ressources dans le temps, c'est-à-dire qu'il est important de savoir non seulement combien d'argent un investissement rapportera, mais aussi quand il sera réalisé. Il s'agit donc d'une mesure plus précise de la rentabilité que d'autres mesures telles que le délai de récupération ou la valeur actuelle nette.

Le TRI est une mesure du risque et du rendement potentiel d'un projet d'investissement.

Le concept du temps dans le calcul du TRI

Ce principe est très précieux pour une carrière dans la finance. Ce concept explique pourquoi le TRI du projet 2 est supérieur au TRI d'un autre projet, même si la valeur actuelle nette du projet 1 est inférieure.

Après tout, l'euro d'aujourd'hui n'est pas le même que celui de demain. Pourquoi pas ? Voici pourquoi.

Risque : Comment pouvez-vous être sûr que, par exemple, que l'euro ne sera pas volé à l'avenir ?
Impôt sur le revenu obligatoire : si vous placez un euro sur un compte d'épargne, par exemple, il vaudra 1,1 euro demain.

L'aspect pragmatique (un symbole de satisfaction) : si vous pouvez acheter du chocolat pour ces euros, pourquoi attendre demain au lieu de l'acheter maintenant ? Attendre demain et accepter de " souffrir " une journée sans chocolat est un compromis ! Décidez d'attendre pour acheter du chocolat que vous puissiez économiser davantage demain, et non aujourd'hui.

L'inflation est un signe d'augmentation des prix. En raison de l'inflation, le chocolat peut coûter 2 euros demain au lieu de 1 euro. En d'autres termes, si vous voulez acheter du chocolat, demain vous aurez 2 euros en poche.
En d'autres termes, un euro aujourd'hui vaut plus qu'un euro demain !

Les entreprises doivent tenir compte de ce facteur temps lorsqu'elles planifient des projets ou des investissements pour calculer leur bénéfice.

L'actualisation tient compte de l'impact du temps sur la valeur de l'argent.

Il est clair que plus la différence entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie futurs est grande, plus l'impact de l'actualisation est important et plus la valeur de ces flux de trésorerie futurs est faible lorsqu'ils sont pris en compte dans la valeur actuelle.

En fait, plus les flux de trésorerie futurs sont proches de leur valeur actuelle, plus l'effet d'actualisation est faible.

Quels sont les intérêts de l'utilisation du TRI en finance ?

L'utilisation du TRI dans les décisions d'investissement présente de nombreux avantages.
Le TRI est un taux de rentabilité fiable qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Quelle que soit la séquence des paiements ou des remboursements, le TRI peut être utilisé pour comparer différents investissements et calculer leur période de récupération.
Il peut être utilisé pour calculer la valeur actuelle nette d'un projet ou d'un investissement.
Le TRI peut être utilisé pour déterminer si les bénéfices doivent être réinvestis ou déduits de l'investissement initial. Elle est particulièrement utile pour comparer des projets dont les flux de trésorerie sont variables.

A quoi ressemble le meilleur TRI en finance ?

Calculer le taux de rentabilité interne du projet ne suffit pas. Demandez-vous comment mesurer la valeur réelle du TRI ?
Le TRI est un indicateur de la réussite ou de l'échec d'un investissement. Plus le TRI est élevé, plus l'investissement est réussi. Cependant, il est important de savoir que tous les investissements n'ont pas un TRI et que tous les investissements ne sont pas réussis. Dans le monde de la finance, le TRI n'est qu'un des outils qui peuvent être utilisés pour prendre des décisions d'investissement. D'autres facteurs, tels que les risques liés à l'investissement, doivent également être pris en compte.

En effet, tous les investissements n'ont pas le "bon" TRI. Le TRI est unique pour chaque investissement et chaque investisseur. Certains investisseurs exigent un TRI plus élevé que d'autres, compte tenu de leur tolérance au risque. Les TRI évoluent également dans le temps. Un investissement avec un TRI élevé aujourd'hui peut avoir un TRI plus faible demain. Il est donc important de revoir périodiquement vos investissements pour vous assurer qu'ils continuent à répondre à vos besoins.

Le TRI n'est qu'un des outils que vous pouvez utiliser pour prendre des décisions d'investissement. Vous devez également tenir compte d'autres facteurs tels que les risques associés à l'investissement.

Dès que vous avez calculé le TRI, vous pouvez comparer différents investissements et choisir celui qui offre le meilleur rendement. Le calcul du TRI prend également en compte le calendrier des flux de trésorerie. C'est important car les investissements qui rapportent plus tôt peuvent être moins rentables que ceux qui rapportent plus tard.

Lorsque le calcul du taux de rentabilité interne est effectué dans le secteur financier, il constitue un moyen très efficace d'évaluer la rentabilité d'un investissement. Il s'agit d'un taux de rentabilité qui correspond au fait que la valeur actuelle nette (VAN) de l'ensemble des flux de trésorerie associés à un investissement est nulle. La détermination du TRI nécessite de connaître les flux de trésorerie associés à l'investissement et le taux d'actualisation.

Le TRI révèle combien d'argent un investissement rapporte en moyenne chaque année. Il est important de noter que ce rendement n'est pas nécessairement le même que celui qu'une institution financière vous donnera. Le TRI prend en compte tous les flux de trésorerie, qu'ils soient positifs ou négatifs.

Questions Réponses

1 - Quelles sont les limites du calcul du taux de rentabilité interne ?

Comme nous l'avons mentionné dans l'introduction, le TRI est largement controversé dans le monde financier. En effet, selon certains analystes, la prise de décision d'investir dans un projet ne peut se limiter à la seule étude du TRI. Le TRI est ni supérieur ni inférieur à un taux pour lequel la valeur actuelle nette est égale à zéro.

Il ne définit pas si l'entreprise va générer ou détruire de la valeur par la construction du projet. C'est principalement pour cette raison que les analyses du TRI doivent être complétées par une évaluation de VAN.

2 - Le taux d'actualisation est utilisé à quelles fins dans la finance ?

Le taux d'actualisation est le pourcentage d'intérêt utilisé pour calculer la valeur actuelle d'un flux de trésorerie futur. Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation à partir duquel la valeur actuelle d'un ensemble de flux de trésorerie futurs est égale à zéro. Il correspond, en d'autres termes, au taux qui permet à un investissement d'atteindre le seuil de rentabilité.

Pour obtenir le taux d'actualisation, vous avez besoin de la liste des flux de trésorerie futurs, du nombre de périodes jusqu'au premier flux de trésorerie et de l'investissement initial. Le taux d'actualisation est simplement la somme des taux d'intérêt individuels pour chaque période.

Le coefficient d'actualisation est un outil important pour les investisseurs car il leur permet de comparer différents investissements. Si, par exemple, deux investissements ont les mêmes flux de trésorerie, mais que l'un d'entre eux représente un investissement initial plus élevé, le taux d'actualisation montrera quel investissement a le meilleur rendement.

Le taux d'actualisation pourra également être utilisé pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) d'un investissement.
Il peut aussi servir à calculer le TRI.

En définitive, le taux d'actualisation peut être utilisé pour calculer le délai de récupération d'un investissement. Le délai de récupération de fonds est le nombre de périodes nécessaires pour que la valeur actuelle d'une série de flux de trésorerie couvre l'investissement initial.

3 - Pour comparer deux investissements, comment faire ?

Premièrement, les investissements doivent être transformés en flux de trésorerie pour l'investisseur.
Ensuite, un taux de rentabilité interne est impératif pour déterminer le rendement de l'investissement par rapport à l'investissement de référence.
L'objectif est de comparer deux investissements rentables réalisés à l'aide de techniques d'investissement différentes, en comparant la valeur actuelle nette.
Le calcul de la VAN est très proche du calcul du TRI dans la mesure où il se base sur les mêmes flux de trésorerie ; le calcul du TRI se base sur le taux de rentabilité, alors que le calcul de la VAN s'intéresse à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.
En réalité, les investisseurs sont orientés vers le profit et cherchent des investissements qui leur donnent le plus grand rendement.