Le TRI en finances

Comment calculer le taux de rentabilité interne ?

Publication : 08/10/2022 09:48:53
Modification : 21/06/2023 12:12:44

Calculer le taux de rentabilité interne (TRI) est une étape essentielle pour prendre des décisions d'investissement judicieux.
Le TRI mesure la rentabilité d'un investissement et vous indique la qualité de l'affaire que vous réalisez.

1 - Qu'est-ce que le taux de rentabilité interne ?

Le taux de rentabilité interne, ou "TRI", est une mesure de la rentabilité d'un investissement. Il s'agit du taux de rentabilité qui rend la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie d'un investissement particulier égale à zéro. En d'autres termes, il s'agit du taux d'intérêt qui rendrait la valeur actuelle d'une série de flux de trésorerie provenant d'un investissement égal à l'investissement initial.

Calculer le taux de rentabilité interne

Il existe plusieurs façons différentes de calculer le taux de rentabilité interne, mais l'une des méthodes les plus courantes consiste à utiliser une calculatrice financière ou un tableur. Pour ce faire, vous devrez connaître les informations suivantes :

  • Le montant de l'investissement initial
  • Le montant de l'investissement initial c’est la somme d'argent que vous investissez dans un investissement ou un projet particulier
  • Les flux de trésorerie de l'investissement

Les flux de trésorerie sont les paiements que vous recevez de l'investissement au fil du temps. Ils peuvent prendre la forme de dividendes, de paiements d'intérêts ou d'autres types de revenus.

Le taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est le taux de rentabilité que vous pourriez obtenir si vous investissiez votre argent dans un autre placement. En outre, il est communément appelé "hurdle rate".

Pour calculer le taux d'actualisation, vous pouvez utiliser la formule suivante :

Taux d'actualisation = (1 + R ) ^ (1 / Na) - 1

  • R est le pourcentage de rendement annuel que vous pensez obtenir de votre investissement
  • Na est le nombre d'années pendant lesquelles vous pensez détenir l'investissement.

Une fois que vous avez ces informations, vous pouvez utiliser une calculatrice financière pour calculer le taux de rentabilité interne.
Il existe de nombreuses formules pouvant être utilisées, mais l'une des plus simplifiées est la suivante :

TRI = R + ((R - D) / (Va * t))

Où :

  • R est le taux de rendement annuel de l’investissement
  • D est le taux d'actualisation
  • Va constitue la valeur actuelle de l'investissement
  • t est le nombre d'années pendant lesquelles vous pensez détenir l'investissement.

Exemple de calcul :

Vous investissez 1 000 € dans une nouvelle entreprise. L'entreprise vous verse 100 € de dividendes chaque année pendant les cinq années suivantes. Quel est le taux de rentabilité interne de votre investissement ?

Pour calculer le taux de rentabilité interne, vous devez connaître les informations suivantes :

  • Le montant de l'investissement initial (1 000 €)
  • Le flux de trésorerie de l'investissement (100 € par an pendant 5 ans)

Tout d'abord, vous devez calculer la valeur actuelle de l'investissement. Pour ce faire, vous pouvez procéder par la formule suivante :

Va = (1 / (1 + R)) ^ N

Où :

  • R est le pourcentage de rendement annuel que vous espérez obtenir de votre investissement
  • N est le nombre d'années pendant lesquelles vous pensez détenir l'investissement
    Dans ce cas, R = 10 % et N = 5 ans, donc Va = 333,33 €.

Ensuite, vous devez trouver le taux d'actualisation en vous servant de la formule suivante :

Taux d'actualisation = (1 + R ) ^ (1 / Na) - 1

Avec :

  • R est le pourcentage de rendement annuel que vous espérez obtenir de votre investissement
  • Na est le nombre d'années pendant lesquelles vous pensez détenir l'investissement
    Dans ce cas, R = 10% et Na = 5 ans, donc le taux d'actualisation = 10%.3% ou 0.103. Enfin, vous pouvez utiliser ces informations pour calculer le taux de rentabilité interne :

TRI = R + ((R - D) / (Va* t))

  • TRI est le taux de rentabilité interne
  • D est le taux d'actualisation
  • Va est la valeur actuelle de l'investissement
  • t le nombre d'années de détention

Dans ce cas : TRI = 10 % + ((10 %-0,103) / (333,33*5))
TRI = 10,297 %

Une autre façon de calculer le taux de rentabilité interne est d'utiliser une feuille de calcul. Pour cela, vous aurez besoin de connaître les informations comme :

  • Le montant d'argent que vous avez investi dans le projet ou l'investissement
  • Les flux de trésorerie de l'investissement au fil du temps
  • Le taux d'actualisation

Vous pouvez ensuite utiliser l'une des nombreuses formules différentes pour calculer le taux de rentabilité interne.

2 - Importance du TRI dans un projet d'investissement

Lors de l'évaluation d'un projet d'investissement, arriver à calculer le taux de rentabilité interne est une mesure importante qui doit être prise en compte aux côtés d'autres facteurs tels que la valeur actuelle nette (VAN) et la période de récupération.

Le TRI est une mesure de la rentabilité d'un projet d'investissement et est utilisé pour comparer différents projets.

Le taux de rentabilité interne tient compte de la valeur temporelle de l'argent, ce qui signifie qu'il considère non seulement le montant d'argent que vous recevrez d'un investissement, mais aussi le moment où vous le recevrez. Cela en fait une mesure plus précise de la rentabilité que d'autres mesures telles que la période de récupération ou la valeur actuelle nette.

Le taux de rentabilité interne tient compte de la valeur temporelle de l'argent.

Le taux de rentabilité interne est une mesure qui peut être utilisée pour évaluer le risque et les bénéfices potentiels associés à un projet d'investissement.

Quels sont les avantages du taux de rentabilité interne ?

Il y a plusieurs avantages à utiliser le taux de rentabilité interne lors de la prise de décisions d'investissement.
Le taux de rentabilité interne est une mesure fiable de la rentabilité qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Il est indépendant de l'ordre dans lequel les flux de trésorerie sont reçus ou payés. Le taux de rentabilité interne peut être utilisé pour comparer différents investissements et pour calculer la période de récupération.
On peut s'en servir pour calculer la valeur actuelle nette d'un projet ou d'un investissement.
Avec le taux de TRI vous pouvez décider si vous devez réinvestir les bénéfices dans l'investissement initial ou les retirer. Il est particulièrement utile pour comparer des projets dont les flux de trésorerie sont inégaux.

Applications du taux de rentabilité interne

Il est possible de fixer un niveau minimum à partir duquel un projet devient rentable. Si le taux d'actualisation choisi est inférieur au TRI, le projet est viable.
Dans le cas contraire, le projet ne doit pas être sélectionné. Il convient toutefois de faire preuve de prudence lors de l'utilisation du TRI. En fait, plusieurs critères (mentionnés ci-dessus) doivent être pris en compte lors de la sélection d'un projet.

Par exemple, l'approche de la valeur actuelle nette favorise les projets dont les flux de trésorerie sont élevés mais dont l'horizon temporel est long. Les rendements actualisés sont meilleurs, mais les flux de trésorerie sont lents.
L'approche TRI est utilisée pour les projets qui génèrent des flux de trésorerie très rapidement.
Un autre facteur à prendre en compte est la prudence. Dans certains cas, il peut y avoir plus d'un TRI (généralement deux) ou aucun.

3 - Quel est le bon TRI ?

Le tout ne suffit pas à calculer le taux de rentabilité interne de votre projet. Mais quelle appréciation donnez-vous au TRI ? Comment identifier un meilleur taux de rentabilité interne ?

Le taux de rentabilité interne est une mesure de la réussite d'un investissement. Plus le taux de rentabilité interne est élevé, plus l'investissement a été fructueux. Cependant, il est important de noter que tous les investissements n'auront pas un taux de rentabilité interne, et que tous les investissements ne seront pas réussis. Le taux de rentabilité interne n'est qu'un outil parmi d'autres qui peut être utilisé pour prendre des décisions d'investissement. D'autres facteurs, tels que le risque lié à un investissement, doivent également être pris en compte.

Il n'y a pas de "bon" taux de rentabilité interne pour tous les investissements. Le taux de rentabilité interne est spécifique à chaque investissement et à chaque investisseur. Certains investisseurs peuvent exiger un taux de rentabilité interne plus élevé que d'autres, en fonction de leur tolérance au risque. En outre, le taux de rentabilité interne évolue dans le temps. Un investissement qui a un taux de rentabilité interne élevé aujourd'hui peut avoir un taux de rentabilité interne plus faible demain. Pour cette raison, il est important de réévaluer régulièrement les investissements pour s'assurer qu'ils répondent toujours à vos besoins.

Lorsque vous prenez des décisions d'investissement, le taux interne de rendement n'est qu'un outil qui peut être utilisé. D'autres facteurs, tels que le risque associé à un investissement, doivent également être pris en compte.

Calculer le TRI, vous permet de comparer différents investissements et prendre une décision en fonction de celui qui offre le meilleur rendement. Enfin, le taux de rentabilité interne tient compte du calendrier des flux de trésorerie. Ceci est important car un investissement qui rapporte plus tôt peut ne pas être aussi rentable qu'un investissement qui rapporte plus tard.

4 - Différence entre le TRI et le taux de rentabilité classique

Le taux de rentabilité interne et le taux de rentabilité classique sont deux façons différentes de calculer la rentabilité d'un investissement. Le taux de rentabilité interne tient compte de la valeur temporelle de l'argent, alors que le taux de rentabilité classique ne le fait pas. Cela signifie que le taux de rentabilité interne donnera une image plus précise de la rentabilité d'un investissement, car il tient compte à la fois du montant d'argent reçu et du moment où il est reçu.

Le taux de rentabilité interne est également plus utile pour comparer différents investissements car il tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Cela signifie que vous pouvez comparer deux investissements qui ont des échéances différentes et voir lequel est le plus rentable.

5 - Comment augmenter le TRI?

Vous venez de découvrir comment calculer le taux de rentabilité interne et comment ça fonctionne. Nous vous présentons ici des moyens pour optimiser le TRI.

Les trois moyens les plus courants d'augmenter le rendement des capitaux propres internes sont l'augmentation du BAIIDA (Bénéfice Avant Intérêts, Impôts, Dépréciation et Amortissement), la réduction de la dette et l'augmentation des ratios de production.

  1. L'augmentation de BAIIDA est le moyen le plus courant d'augmenter le rendement des fonds propres internes. La plupart des sociétés de capital-investissement visent à accroître BAIIDA en augmentant les revenus, en réduisant les coûts ou en combinant les deux. Bien que le multiplicateur de sortie de l'entreprise vendue soit le même que le multiplicateur des bénéfices, le multiplicateur est appliqué à BAIIDA plus élevé de sorte que la valeur de l'investissement augmente.

  2. L'extinction de la dette est le deuxième moyen le plus courant d'augmenter le TRI. Le capital-investissement a tendance à être fortement endetté, c'est-à-dire que le ratio dette/BAIIDA est de 4 à 6 fois. Cependant, les sociétés de capital-investissement utilisent généralement les flux de trésorerie de l'entreprise pour rembourser les dettes. En remboursant les dettes, ils augmentent les fonds propres de l'entreprise, de la même manière que le remboursement d'un prêt hypothécaire augmente les fonds propres d'une maison. Même si la valeur de l'entreprise n'augmente pas, la part de la société de capital-investissement augmente, de sorte que le remboursement de la dette accroît le taux de rentabilité interne de l'investissement.

  3. La troisième façon la plus courante d'augmenter le taux de rentabilité interne est d'augmenter le taux de sortie. Les sociétés de capital-investissement peuvent accroître l'attractivité d'une entreprise en résolvant certains de ses problèmes internes, par exemple en renforçant la gestion, en modifiant une structure de coûts trop élevée, en réduisant la forte rotation du personnel, en améliorant la marque/les performances ou même en résolvant les conflits avec les syndicats.

Les sociétés de capital-risque peuvent également accroître l'attractivité des entreprises en améliorant leurs perspectives, en entrant sur des marchés attrayants, en sortant des marchés peu attrayants, en vendant des produits existants et en créant un environnement opérationnel plus large grâce à de nouvelles acquisitions. En raison de ces facteurs, les acheteurs externes accordent une valeur plus élevée à l'entreprise et paient un multiplicateur plus élevé que la société de capital-risque initiale.

6 - Quelques limites du taux de rentabilité interne

Il existe certaines limites à l'utilisation du taux de rentabilité interne :

  1. Le taux de rentabilité interne ne tient pas compte de la valeur temporelle de l'argent
  2. Le TRI peut être trompeur, surtout lorsque plusieurs investissements ou flux de trésorerie sont impliqués
  3. Le taux de rentabilité interne peut ne pas être exact si les flux de trésorerie sont inégaux ou fluctuent dans le temps
  4. Le TRI peut être affecté par des changements dans le taux d'actualisation.
  5. Le TRI peut être difficile à calculer manuellement
  6. Le TRI peut ne pas être applicable à tous les types d'investissements.

En effet le taux de rentabilité interne doit être calculé pour les investissements dont les flux de trésorerie sont irréguliers :

  • Une entreprise dont les bénéfices sont inégaux dans le temps
  • Un investissement immobilier dont les flux de trésorerie provenant du paiement des loyers sont irréguliers
  • Un investissement dans une nouvelle technologie dont les flux de trésorerie sont imprévisibles
  • Un investissement en capital-risque où l'investisseur ne reçoit pas de paiements réguliers

Malgré ces limites, le taux de rentabilité interne reste un outil utile pour prendre des décisions d'investissement. Lorsqu'il est utilisé correctement, il peut vous donner une bonne idée de la rentabilité probable d'un investissement. Toutefois, il est important de se rappeler que le taux de rentabilité interne n'est qu'un des facteurs à prendre en compte lors des décisions d'investissement. Vous devez également tenir compte des risques encourus et de vos objectifs financiers personnels.

7 - Le taux de rentabilité interne et Microsoft Excel

On peut calculer le taux de rentabilité interne à l'aide d'une feuille de calcul financière telle que Microsoft Excel. Pour y aller, assurez-vous de connaître l'investissement initial, le flux de trésorerie provenant de l'investissement et le nombre de périodes au cours desquelles le flux de trésorerie se produira.

Après cela vous pouvez utiliser les étapes suivantes pour calculer le taux de rentabilité interne.

Créez un tableau avec trois colonnes : "Investissement initial", "Flux financier" et "Nombre de périodes".

  • Dans la colonne "Investissement initial", entrez la somme d'argent qui a été investie dans le projet.
  • Dans la colonne "Flux de trésorerie", entrez la somme d'argent reçue de l'investissement à chaque période.
  • Dans la colonne "Nombre de périodes", entrez le nombre de périodes sur lesquelles le flux de trésorerie se produira.
  • Allez dans la cellule D6 et tapez la formule = TRI(B2:B5). Cela permettra de calculer le taux de rentabilité interne de votre tableau.
  • Copiez la cellule D6 vers le bas dans toutes les autres cellules de votre tableau pour obtenir un calcul précis.

8 - Le TRI pour quel genre de projet ?

Il existe plusieurs types de projets différents pour lesquels vous devez calculer le taux de rentabilité interne. Il s'agit notamment de :

  • Les projets avec des flux de trésorerie inégaux
  • Projets avec plusieurs flux d'investissement et de trésorerie
  • Projets avec un flux de trésorerie négatif ou positif
  • Projets avec des périodes de récupération différentes
  • Projets avec différents niveaux de risque
  • Projets avec différents taux d'actualisation

Vous devez également calculer le taux de rentabilité interne lorsque vous envisagez :

-Investir dans un nouveau projet ou une nouvelle entreprise
Le TRI est utilisé pour déterminer si un achat est rentable. Dans ce contexte, le TRI compare le coût d'acquisition d'un actif (c'est-à-dire le prix que le vendeur est prêt à accepter) avec les flux de trésorerie futurs que cet actif va générer. Rappelons qu'une acquisition peut être l'acquisition d'une entreprise ou d'un actif. Quel que soit le type d'entreprise ou d'actif acquis, le concept de revenu ne peut être évité.

  • Etendre un projet ou une entreprise existante
  • Vendre ou céder un projet ou une entreprise existante.

Le TRI est également utilisé pour déterminer si un achat est rentable. Le TRI est ici une comparaison entre le prix d'achat de l'actif (le prix que le vendeur est prêt à accepter) et les flux de trésorerie futurs que l'actif va générer. Il convient également de noter qu'il existe deux types d'acquisitions : les acquisitions d'entreprises et les acquisitions d'actifs. Pour toute entreprise ou actif, le retour sur investissement est un concept important.

Suivre une rentabilité

Le taux de rentabilité interne, moins fréquemment utilisé, est un excellent indicateur de suivi de la rentabilité. Une fois qu'une installation est en service, elle peut être utilisée pour vérifier si l'investissement a été conforme aux hypothèses formulées lors de la décision d'investissement. Dans le cadre de ce processus, l'indice IRR est mis à jour au moins une fois par an et analysé en détail. Il est courant de préparer un résumé financier dans Excel, en comparant le TRI actuel avec le TRI au moment de la décision d'investissement et en enregistrant les changements entre les deux moments.

Vous pouvez ensuite utiliser l'une des nombreuses formules différentes pour calculer le taux de rentabilité interne.
Voici quelques facteurs à prendre en compte lorsque vous décidez d'investir dans un projet :

  • La période de récupération
    La période de récupération est le temps qu'il faudra à un investissement pour générer suffisamment de flux de trésorerie pour couvrir le coût initial de l'investissement.

  • Le rendement de l'investissement
    Le taux de rentabilité interne est une mesure de la rentabilité qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Il est indépendant de l'ordre dans lequel les flux de trésorerie sont reçus ou payés.

  • La valeur actuelle nette
    Le taux de rentabilité interne peut être utilisé pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet ou d'un investissement. Il s'agit de la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle de toutes les sorties de trésorerie.

  • Le caractère risqué de l'investissement
    Les projets dont le taux de rentabilité interne est plus élevé sont généralement considérés comme plus risqués que les projets dont le taux de rentabilité interne est plus faible. Cela s'explique par le fait qu'il y a une plus grande probabilité que les flux de trésorerie ne répondent pas aux attentes.

  • Le taux de rentabilité requis
    Le taux de rentabilité interne doit être comparé au taux de rentabilité requis. Le taux de rentabilité requis est le rendement minimum qu'un investisseur exige pour investir dans un projet ou un titre.

  • Le coût d'opportunité
    C’est la valeur du meilleur investissement alternatif suivant. Lorsque vous envisagez un investissement, vous devez comparer le taux de rentabilité interne au coût d'opportunité. Si le taux de rentabilité interne est supérieur au coût d'opportunité, il peut valoir la peine d'investir dans le projet. Dans le cas contraire, il peut être préférable d'investir dans un autre projet.

Calculer le TRI est très important pour les analystes et les investisseurs lorsqu'ils tentent d'évaluer un investissement. Il nous indique le pourcentage de rendement que nous obtenons sur notre investissement. Pour calculer le taux de rentabilité interne, vous devez connaître l'investissement initial, le flux de trésorerie et le nombre de périodes sur lesquelles le flux de trésorerie se produira.
Lorsque vous décidez de calculer le taux de rentabilité interne, il y a quelques éléments à garder à l'esprit.

  1. Premièrement, le TRI n'est pas un taux de rentabilité garanti. Il est spécifique à chaque investissement et peut varier d'un investissement à l'autre.

  2. Deuxièmement, le TRI peut changer au fil du temps. Un investissement qui a un taux de rentabilité interne élevé aujourd'hui peut avoir un taux de rentabilité interne plus faible demain.

Vous pouvez utiliser une feuille de calcul financière telle que Microsoft Excel pour calculer le taux de rentabilité interne de votre investissement.

Questions Réponses

1 - Comment interpréter la valeur actuelle de l'investisseur ?

Je suis un investisseur et je dispose d'une certaine somme d'argent. Je peux décider d'investir dans le projet ou d'investir sur les marchés financiers en achetant des titres. Qu'est-ce qui est le plus rentable ? Est-il préférable d'investir le montant initial directement sur le marché ou d'investir dans le projet et d'investir ensuite le cash-flow du projet ? Dans ce cas, la VAN est utile car elle me permet de déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, c'est-à-dire que dans 1, 2, 3, ..... ans, la valeur actuelle des flux de trésorerie est supérieure à la valeur initiale de l'investissement.

Le projet dont la VAN est la plus élevée est celui qui génère le plus de valeur. Cependant, les investisseurs préfèrent financer deux projets à faible VAN qui nécessitent un faible montant de capital plutôt qu'un seul projet à très forte VAN qui nécessite un investissement initial important.

2 - Comment comparer deux investissements ?

Tout d'abord, l'investissement doit être converti en un flux de trésorerie pour l'investisseur.
Ensuite, le taux de rentabilité interne doit être calculé pour déterminer la rentabilité de l'investissement par rapport à un investissement de référence.
Enfin, la valeur actuelle nette est comparée afin de comparer avec précision deux investissements rentables réalisés à l'aide de techniques d'investissement différentes.
Le calcul de la valeur actuelle nette est très similaire à celui du TRI, car il se base sur les mêmes flux de trésorerie. Le TRI analyse le taux de rentabilité et la VAN analyse la valeur actualisée (valeur actuelle) des flux futurs.
De manière pragmatique, l'investisseur se fixe un objectif de retour sur investissement et recherche donc l'investissement qui lui apportera le meilleur rendement.