Le TRI

Quand calculer le TRI ?

Publication : 08/10/2022 10:02:43
Modification : 26/07/2023 06:50:02

Globalement, le TRI est une façon d’évaluer la performance d'un investissement.
Le TRI mesure le retour sur investissement et montre à quel point un investissement est rentable. Il tient compte de la valeur temporelle de l'argent et vous permet de comparer des investissements avec des flux de trésorerie différents.

1 - Définition du TRI

Le TRI est une mesure importante de la rentabilité d'un investissement. Il s'agit du taux de rendement auquel la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie d'un investissement est égale à zéro. Autrement dit, la valeur actuelle d'une série de flux de trésorerie provenant d'un investissement serait égale à l'investissement initial.

2 - Le calcul du TRI

Le TRI peut être calculé de différentes manières, mais l'une des plus courantes consiste à utiliser une calculatrice financière ou une feuille de calcul. Vous avez besoin des informations suivantes.

  • La valeur de l'investissement initial
    La valeur de l'investissement initial est la somme d'argent que vous investissez dans un investissement ou un projet.

  • Le flux de trésorerie de l'investissement
    Le cash-flow est le montant des paiements que vous recevez au fil du temps de la part de la société dans laquelle vous investissez. Il peut s'agir de dividendes, d'intérêts ou d'autres revenus.

  • Taux d'actualisation
    Le taux d'actualisation est le taux de rendement que vous obtiendriez si vous investissiez votre argent dans un autre placement. On l'appelle souvent le taux d'intérêt minimal.
    En termes d'investissements, le taux d'actualisation est l'un des principaux paramètres utilisés pour calculer la valeur actuelle nette.

Il est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs d'un projet d'investissement afin d'évaluer sa rentabilité en termes de valeur temporelle de l'argent.

Il permet également d'arbitrer entre différents projets d'investissement possibles de l'entreprise (différents flux de trésorerie, projets d'investissement avec différentes valeurs actuelles nettes, etc.)

Le taux d'actualisation peut être calculé à l'aide de la formule suivante.

Taux d'actualisation = (1 + R ) ^ (1 / Na) - 1

  • R est le rendement annuel que vous attendez de votre investissement.
  • Na est le nombre d'années pendant lesquelles vous prévoyez de conserver votre investissement.

Avec ces informations, vous pouvez utiliser une calculatrice financière pour calculer le TRI.
Il existe un certain nombre de formules que vous pouvez utiliser, mais l'une des plus simples est la suivante.

TRI = R + ((R - D) / (Va * t)).

  • R est le taux de rendement annuel de l'investissement.
  • D est le taux d'actualisation.
  • Va représente la valeur actuelle de l'investissement.
  • t est le nombre d'années pendant lesquelles l'investissement est censé être détenu.

Prenons l'exemple suivant pour faire un calcul concret du TRI :

Vous investissez 1 000 euros dans une nouvelle société qui vous versera des dividendes de 100 euros par an pendant les cinq prochaines années. Quel est le taux de rendement interne de votre investissement ?

Pour calculer le TRI, vous aurez besoin des informations comme le montant de l'investissement initial ("1 000") et le flux de trésorerie provenant de l'investissement ("100" par an pendant cinq ans).

La première étape consiste à calculer la valeur actuelle de l'investissement. Sa formule est la suivante :

Va = (1 / (1 / (1 + R)) ^ N

  • R est le revenu d'intérêt annuel que vous pensez recevoir de votre investissement.
  • N est le nombre d'années pendant lesquelles vous envisagez de conserver l'investissement.
    Dans cet exemple, R = 10 % et N = 5 ans, donc Va = 333,33 €.

Vous devez ensuite déterminer le taux d'actualisation à l'aide de la formule suivante :

Taux d'actualisation = (1 + R) ^ (1 / Na) - 1

Où :

  • la variable R est le revenu d'intérêt annuel que vous pensez recevoir de votre investissement.
  • Na est le nombre d'années pendant lesquelles vous envisagez de conserver l'investissement.
    Dans ce cas, R = 10% et Na = 5 ans, donc le taux d'actualisation = 10,3% ou 0,103. Enfin, vous pouvez utiliser ces informations pour calculer le TRI :

TRI = R + ((R - D) / (Va*t)).

  • Le TRI est le taux de rendement interne ;
  • D est le taux d'actualisation ;
  • Va comme valeur actuelle de l'investissement ;
  • t est le nombre d'années de propriété.

Dans ce cas nous aurons : (10-0,103%) / (333,33*5)).
TRI = 10,297 %.

Une autre façon de calculer le TRI est d'utiliser une feuille de calcul. Pour ce faire, vous aurez besoin, par exemple, des informations suivantes :

  • le montant investi dans le projet ou l'investissement.
  • les flux de trésorerie des investissements dans le temps et
  • taux d'actualisation
    Vous pouvez utiliser l'une des nombreuses formules pour calculer le TRI.

La notion du temps rapporté au calcul du TRI

Ce concept est très important à comprendre si vous envisagez une carrière dans la finance. Ce concept explique pourquoi un projet 2 peut avoir un TRI plus élevé qu’un projet 1, malgré sa valeur actuelle nette inférieure.

Après tout, 1 euro aujourd'hui n'est pas la même chose que 1 euro demain. Pourquoi, direz-vous ? Franchement, pour un certain nombre de raisons :

Risque : Quelle garantie avez-vous, par exemple, que cet euro ne sera pas volé à l'avenir ?

Perte de revenus: Si vous placez 1 euro sur un compte d'épargne, vous percevrez des intérêts et demain vous aurez 1,1 euro, par exemple.

Utilité(symbolise la satisfaction): si vous pouvez acheter un chocolat avec cet euro, pourquoi attendre demain au lieu de l'acheter maintenant ? Si vous attendez demain et acceptez de " souffrir " un jour à cause du manque de ce chocolat, c'est un compromis ! Acceptez d'attendre d'acheter plus de chocolat demain plutôt qu'aujourd'hui jusqu'à ce que vous économisiez plus d'argent.

Inflation: le symbole d'une augmentation constante des prix. En raison de l'inflation.), un chocolat ne coûtera peut-être pas 1 euro demain, mais 2 euros. Ainsi, si vous voulez acheter un chocolat, l'euro que vous avez dans votre poche se transformera demain en 2 euros.
Ainsi, 1 euro aujourd'hui vaut plus que 1 euro demain !

Lorsqu'une entreprise développe un projet ou réalise un investissement, elle doit tenir compte de cet effet temps dans ses calculs de rentabilité.

Le processus d'actualisation permet de tenir compte de l'effet du temps sur la valeur de l'argent.

Il est clair que plus la période de temps entre les flux de trésorerie et les nouveaux flux est longue, plus l'effet de l'actualisation est important et plus la valeur de ces flux futurs est faible lorsqu'ils reviennent à la date actuelle.

En revanche, plus les flux de trésorerie sont proches dans le temps et plus les flux de trésorerie futurs sont proches de leur valeur actuelle, plus l'effet de l'actualisation est faible.

3 - Différence entre le TRI et le rendement standard

Le TRI et le taux de rentabilité classique sont deux méthodes différentes de calcul de la rentabilité du capital. Le TRI tient compte de la valeur temporelle de l'argent, alors que le taux d'intérêt standard ne le fait pas. Cela signifie que le TRI donne une image plus précise du rendement d'un investissement car il tient compte à la fois du montant d'argent reçu et de la période pendant laquelle il est reçu.

Le TRI est également meilleur pour comparer différents investissements car il prend en compte la valeur temporelle de l'argent. Cela vous permet de comparer deux investissements avec des échéances différentes et de décider lequel est le plus rentable.

4 - Comment augmenter le TRI ?

Vous venez d'apprendre comment le TRI est calculé et comment il fonctionne. Nous vous montrons ici comment optimiser votre TRI.

Les trois moyens les plus courants d'augmenter le TRI sont d'accroître le BAIIDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et épuisement), de réduire la dette et d'augmenter les investissements.

L'augmentation du BAIIDA est le moyen le plus courant d'augmenter le rendement des capitaux propres. La plupart des sociétés de capital-investissement cherchent à accroître le BAIIDA en augmentant les revenus, en réduisant les coûts ou en combinant les deux. Bien que le taux de sortie de la société vendue soit le même que le taux de revenu, ce taux est utilisé pour augmenter le BAIIDA, qui à son tour augmente la valeur de l'investissement.

L'amortissement de la dette est la deuxième méthode la plus courante pour augmenter le TRI. Les fonds de capital-investissement sont généralement très endettés et ont un ratio dette/ BAIIDA de 4 à 6. Les sociétés de capital-investissement, quant à elles, utilisent généralement les flux de trésorerie de l'entreprise pour rembourser la dette. En remboursant la dette, ils augmentent les fonds propres de l'entreprise, tout comme le remboursement d'une hypothèque augmente les fonds propres d'une maison. Même si la valeur de la société n'augmente pas, la participation du capital-investissement dans la société augmente, de sorte que le remboursement de la dette accroît le taux de rendement interne.

La troisième façon la plus courante d'augmenter le TRI est d'augmenter le taux de rendement sortant. Les sociétés de capital-investissement peuvent accroître l'attractivité d'une entreprise en s'attaquant à certains de ses problèmes internes, comme le renforcement de la gestion, la modification des structures de coûts excessives, la réduction de la rotation élevée du personnel, l'amélioration de la marque/du produit ou même la résolution des conflits avec les syndicats.

Les investisseurs en capital-risque peuvent également accroître l'attractivité des entreprises en améliorant leurs perspectives, en entrant sur des marchés attrayants, en sortant des marchés peu attrayants, en vendant des produits existants et en créant un environnement commercial plus large grâce à de nouvelles acquisitions. Ces facteurs conduisent les acheteurs externes à valoriser davantage l'entreprise et à payer un multiple plus élevé que l'investisseur initial en capital-risque.

5 - Comment identifier le meilleur TRI ?

Il ne suffit pas de calculer le TRI d'un projet. Mais comment mesurer le TRI et comment déterminer le meilleur TRI ?
Le TRI est un indicateur de la réussite d'un investissement. Plus le TRI est élevé, plus l'investissement est réussi. Cependant, il est important de se rappeler que tous les investissements n'ont pas un TRI et que tous les investissements ne sont pas réussis. Le TRI n'est qu'un des outils qui peuvent être utilisés pour prendre des décisions d'investissement. D'autres facteurs, tels que les risques liés à l'investissement, doivent également être pris en compte.

Tous les investissements n'ont pas le "bon" TRI. Le TRI est unique pour chaque investissement et chaque investisseur. Certains investisseurs ont besoin d'un TRI plus élevé que d'autres, en fonction de leur tolérance au risque. En outre, les TRI évoluent dans le temps. Un investissement qui a un TRI élevé aujourd'hui peut avoir un TRI plus faible demain. Il est donc important de revoir régulièrement vos investissements pour vous assurer qu'ils continuent à répondre à vos besoins.

Le TRI n'est qu'un des outils que vous pouvez utiliser pour prendre des décisions d'investissement. D'autres facteurs, tels que les risques associés à l'investissement, doivent également être pris en compte.

Une fois que vous avez calculé le TRI, vous pouvez comparer différents investissements et choisir celui qui vous donne le meilleur rendement. Enfin, le calcul du TRI prend également en compte le calendrier des flux de trésorerie. Ceci est important car les investissements qui sont amortis plus tôt peuvent être moins rentables que ceux qui sont amortis plus tard.

6 - Calcul du TRI avec Microsoft Excel

Le taux de rendement interne peut être calculé à l'aide d'un tableur (tel que Microsoft Excel). Pour ce faire, vous devez connaître la valeur de l'investissement initial, le flux de trésorerie de l'investissement et le nombre de périodes sur lesquelles le flux de trésorerie est généré.

Vous pouvez ensuite calculer le TRI en suivant les étapes suivantes.

  • Créez un tableau avec trois colonnes : "Investissement initial", "Flux de trésorerie" et "Nombre de périodes".

  • Dans la colonne "Investissement initial", entrez le montant que vous avez investi dans le projet.

  • Dans la colonne "Flux de trésorerie", indiquez le montant reçu de l'investissement pour chaque période.

  • Dans la colonne "Nombre de périodes", saisissez le nombre de périodes au cours desquelles le flux de trésorerie a été généré.

  • Allez dans la cellule D6 et entrez la formule =TRI(B2:B5) pour calculer le TRI du tableau.

Pour obtenir un calcul précis, copiez la cellule D6 dans toutes les autres cellules du tableau.

7 - Pour quelles sortes de projet utilise-t- on le TRI ?

Il existe différents types de projets qui nécessitent un calcul du TRI. Il s'agit notamment des :

  • Projets dont les flux de trésorerie sont irréguliers.
  • Projets comportant des investissements et des flux de trésorerie multiples.
  • Projets avec des flux de trésorerie négatifs ou positifs.
  • Projets avec des périodes de récupération différentes.
  • Projets présentant différents niveaux de risque.
  • Projets avec différents taux d'actualisation.

Le TRI intervient également dans d’autres situations que nous présentons ci-dessous.

  • Détermination de la rentabilité d'une acquisition

Dans ce cas, le TRI compare le prix d'achat d'un actif (c'est-à-dire le prix que le vendeur est prêt à accepter) aux flux de trésorerie futurs que cet actif va générer. N'oubliez pas qu'une acquisition est un achat d'une entreprise ou d'un actif. Quel que soit le type d'entreprise ou d'actif acquis, le concept de revenu ne peut être contourné.

  • Expansion d'un projet ou d'une entreprise existante

  • La vente ou la liquidation d'un projet ou d'une entreprise existante.
    Les taux de rendement interne sont également utilisés pour déterminer si un achat est rentable : le TRI compare le prix d'achat d'un actif (le prix que le vendeur est prêt à accepter) avec les flux de trésorerie futurs que l'actif générera. Il convient également de noter qu'il existe deux types d'acquisitions. Il s'agit d'acquisitions d'entreprises et d'acquisitions d'actifs. Le retour sur investissement est un concept important pour toute entreprise ou actif.

  • Suivre l’état d’une rentabilité

Le taux de rendement interne, bien qu'il ne soit pas très populaire, est une bonne mesure pour déterminer la rentabilité. Une fois qu'un actif a été mis en service, il est possible de vérifier que l'investissement répond aux hypothèses formulées lors de la décision d'investissement. Dans le cadre de ce processus, le TRI est mis à jour et revu en détail au moins une fois par an. Une pratique courante consiste à préparer une feuille de calcul dans Excel en comparant le TRI actuel avec le TRI au moment de la décision d'investissement et en enregistrant le changement entre ces deux dates.

Une des nombreuses formules peut alors être utilisée pour calculer le TRI.
Les facteurs suivants doivent être pris en compte lorsque l'on décide d'investir dans un projet.

  • Période d'amortissement (période de retour sur investissement)
    Le délai de récupération est le temps nécessaire pour qu'un investissement génère un flux de trésorerie suffisant pour couvrir les coûts initiaux.

  • Retour sur investissement

Le taux de rendement interne est un ratio qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Il ne dépend pas de la séquence des entrées et sorties de fonds.

  • Valeur actuelle nette (VAN)

Le taux de rendement interne peut être utilisé pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet ou d'un investissement. Il s'agit de la différence entre la valeur actuelle de toutes les entrées de trésorerie et la valeur actuelle de toutes les sorties de trésorerie.

  • Risque d'investissement

Il est généralement admis que les projets dont le TRI est élevé sont plus risqués que ceux dont le taux de rendement est faible. En effet, les flux de trésorerie sont plus susceptibles de ne pas répondre aux attentes.

  • Taux de rendement requis

Le TRI doit être comparé au taux de rendement requis. Le taux de rendement requis est le rendement minimum qu'un investisseur doit obtenir sur un investissement dans un projet ou un titre.

  • Coût d'opportunité sacrifié

Il s'agit du deuxième coût d'opportunité le plus élevé des investissements perdus. Lors de l'évaluation des investissements, il est utile de comparer le taux de rendement interne avec le coût d'opportunité. Si le taux de rendement interne est supérieur au coût d'opportunité, le projet peut valoir la peine d'être investi. Si ce n'est pas le cas, il est peut-être préférable d'investir dans d'autres projets.

Pourquoi le TRI est-il important pour un projet d'investissement ?

Le calcul du taux de rendement interne (TRI) est un indicateur important lors de l'évaluation d'un projet d'investissement et doit être pris en compte avec d'autres facteurs tels que la valeur actuelle nette et la durée de récupération.

Le TRI reflète la rentabilité d'un projet d'investissement et est utilisé pour comparer différents projets.

Le TRI tient compte de la valeur temporelle de l'argent, ce qui signifie qu'il est important de considérer non seulement combien d'argent vous obtenez d'un investissement, mais aussi quand vous l'obtenez. En tant que tel, il s'agit d'une mesure plus précise de la rentabilité que d'autres mesures, telles que la période de récupération ou encore la valeur actuelle nette.

Le TRI prend en compte la valeur temporelle de l'argent.

Le TRI est une mesure du risque et du rendement potentiels d'un projet d'investissement.

8 - Les avantages du TRI ?

L'utilisation du TRI dans les décisions d'investissement présente plusieurs avantages.
Le TRI est une mesure fiable du rendement qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. L'ordre dans lequel l'argent est versé ou alloué n'a pas d'importance. Le TRI peut être utilisé pour comparer différents investissements et pour calculer les périodes de récupération.
Il peut être utilisé pour calculer la valeur actuelle nette d'un projet ou d'un investissement.
Grâce au TRI, vous pouvez décider de réinvestir ou de déduire le bénéfice de l'investissement initial. Il est particulièrement utile pour comparer des projets dont les flux de trésorerie ne sont pas équilibrés.

Quelques applications du TRI

Il est possible de fixer un niveau minimum à partir duquel un projet est rentable. Si le taux d'actualisation choisi est inférieur au TRI, le projet est rentable.
Si ce n'est pas le cas, le projet ne doit pas être sélectionné. Toutefois, il convient d'être particulièrement prudent lors de l'utilisation du TRI. Un certain nombre de critères doivent être pris en compte lors de la sélection d'un projet (voir ci-dessus).

Par exemple, la méthode du TRI favorise les projets dont les flux de trésorerie sont plus élevés, mais dont l'horizon temporel est plus long. Les taux d'actualisation sont meilleurs, mais les flux de trésorerie sont plus lents.
Le TRI est utilisé pour les projets qui génèrent des flux de trésorerie sur un horizon temporel très court.
Un autre principe à garder à l'esprit est le principe de précaution. Dans certains cas, il y a plus d'un TRI (généralement deux) ou pas de TRI du tout.

Le calcul du TRI est important pour les analystes et les investisseurs lorsqu'ils évaluent des investissements. Il indique le rendement que vous obtiendrez de votre investissement. Pour calculer le TRI, nous devons connaître l'investissement initial, le cash-flow et le nombre de cycles sur lesquels le cash-flow est généré.
Il y a quelques éléments à prendre en compte lors du calcul du TRI.
Premièrement, le TRI n'est pas un rendement garanti. Il est spécifique à chaque investissement et varie d'un investissement à l'autre.

Deuxièmement, le TRI peut évoluer dans le temps. Un investissement avec un TRI élevé aujourd'hui peut avoir un TRI plus faible demain.

Vous pouvez utiliser un tableur, tel que Microsoft Excel, pour calculer le TRI d'un investissement.

Questions Réponses

1 - Comment vous devez concevoir la VAN ?

La VAN est utilisée pour vérifier la rentabilité d'un investissement, c'est-à-dire pour savoir si le rendement attendu par l'investisseur est atteint. Il s'agit d'un paramètre important lors de la prise de décision concernant un projet ou un investissement : la valeur attendue générée est-elle suffisante ?
En outre, la VAN permet de choisir entre différents projets : le projet présentant la plus grande valeur ajoutée est sélectionné.
Le principal inconvénient de la VAN est qu'elle est difficile à calculer, notamment en ce qui concerne le taux de rendement net attendu et le taux d'actualisation.

Un investissement est rentable si la valeur actuelle du rendement attendu dépasse le capital investi, c'est-à-dire si la VAN est positive.

Si la VAN est négative, l'investissement ou le projet n'est pas suffisamment rentable.

2 - Comment comparer deux investissements ?

Tout d'abord, l'investissement doit être converti en un flux de trésorerie pour l'investisseur.
Ensuite, le taux de rentabilité interne doit être calculé pour déterminer la rentabilité de l'investissement par rapport à un investissement de référence.
Enfin, la valeur actuelle nette est comparée afin de comparer avec précision deux investissements rentables réalisés à l'aide de techniques d'investissement différentes.
Le calcul de la valeur actuelle nette est très similaire à celui du TRI, car il se base sur les mêmes flux de trésorerie. Le TRI analyse le taux de rentabilité et la VAN analyse la valeur actualisée (valeur actuelle) des flux futurs.
De manière pragmatique, l'investisseur se fixe un objectif de retour sur investissement et recherche donc l'investissement qui lui apportera le meilleur rendement.